财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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