关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发(fā)经济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区(qū)的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(sh中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗àn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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