AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数字(zì)化(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团huà)时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和(hé)可(kě)再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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