随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)为什么球星都觉得梅西是最佳悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比(为什么球星都觉得梅西是最佳bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)为什么球星都觉得梅西是最佳板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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