4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天红楼梦多少字气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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