“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业(yè)市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然(rá乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法n)橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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