今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗>

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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