北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写huò)币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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