昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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