5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义huò)带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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