北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出(chū)炉，其(qí)中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续环比下降的(de)节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的(de)是(shì)，美国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周持续承压(yā)的美(měi)国地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)非农(nóng)数(shù)据远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农(nóng)数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期(qī)货(huò)短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科(kē)技(jì)和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月(yuè)非农(nóng)就业的(de)季节(jié)性因素(sù)相(xiāng)对于新冠大(dà)流行(xíng)前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业(yè)数据保(bǎo)持一定的谨慎(shèn)，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第(dì)三(sān)个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋(qū)势(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭shì)上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从(cóng)而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就业(yè)数据会让(ràng)市场对于下(xià)半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松(sōng)进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后(hòu)市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增(zēng)人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息(xī)，这导致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在通胀温(wēn)和回(huí)落的情(qíng)况下，美(měi)元实际利(lì)率有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上(shàng)的讲话暗(àn)示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美债收(shōu)益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要(yào)看(kàn)到就业(yè)市场出(chū)现明显(xiǎn)恶(è)化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加市(shì)场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息(xī)，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期或在短期(qī)提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并未再次(cì)加息(xī)，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况(kuàng)不(bù)同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并(bìng)未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表(biǎo)示美国银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣布(bù)被接管收购后，因(yīn)银行业(yè)长(zhǎng)期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓，而(ér)且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费(fèi)的(de)拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不(bù)断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的(de)共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线可维持(chí)逢低买入(rù)配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期(qī)权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全球(qiú)黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中(zhōng)国消费者需求较高(gāo)，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在(zài)一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因(yīn)需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭wēn)，预计(jì)美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地然(rán)后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上行趋(qū)势的(de)可(kě)能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有结束，官(guān)员(yuán)们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金(jīn)融(róng)市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因此在当前(qián)看多观(guān)点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待(dài)金价节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭