昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗>

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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