5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还(hái在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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