北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dō光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ng)权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

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　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn) 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米p>

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

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　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40. 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米>

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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