昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cā莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗o)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(gu莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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