昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全(qu当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍án)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(j当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍iā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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