当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(q读西的字有哪些，读喜的字有哪些ián)发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之(zhī)一(yī)。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的(de)价格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据(jù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(读西的字有哪些，读喜的字有哪些jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度读西的字有哪些，读喜的字有哪些来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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