昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股(gǔ)东大会召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的(de)巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东(dōng)大(dà)会的问答(dá)环节。

　　本(běn)次(cì)大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银(yín)行业动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突(tū)持续(xù)升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和(hé)衍(yǎn)生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(měi)元。

　　先来看(kàn)看(kàn)巴菲特(tè)、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构(gòu)必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因(yīn)为(wèi)不(bù)这样做可能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的(de)，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一个问题时说(shuō)，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经(jīng)济(jì)带来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认(rèn)为(wèi)，中美关系紧张对(duì)两国会(huì)造成不必(bì)要(yào)的(de)伤害。芒格说：“美国(guó)和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做(zuò)的就是(shì)和(hé)中(zhōng)国和睦相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国大(dà)量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没有对方回(huí)应，事情能(néng)有多大进步。孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重两国都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的(de)波(bō)动可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，我(wǒ)们大部(bù)分的(de)事业，在今年报(bào)告的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因(yīn)为(wèi)过去6个月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过(guò)去的这几个月(yuè)公司都(dōu)经历了(le)很(hěn)多的波动，这可能是(shì)二战以(yǐ)来(lái)最厉害的一次，二(èr)战的时候(hòu)我们没(méi)有办法获(huò)得商品(pǐn)、货(huò)物，但是(shì)这一次的波动来自于另外一个(gè)地(dì)方，他(tā)们可能(néng)在(zài)过(guò)去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说(shuō)好像(xiàng)失业率、就业率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但是(shì)现在(zài)的经济(jì)环境(jìng)在这六个月已经非常(cháng)不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下(xià)子(zi)那么多(duō)卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说(shuō)，他在第一(yī)季度是(shì)股票的净(jìng)卖家。财(cái)报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴(bā)菲特(tè)和(hé)他的长期得力助手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自(zì)今年年(nián)初(chū)以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为(wèi)2021年底以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随(suí)着美联储加息和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股市(shì)回报(bào)的预期(qī)。

　　巴(bā)菲(fēi)特对自己的企业(yè)做出了悲观(guān)的预测：好日子可能已经结束。这位(wèi)亿万富翁投(tóu)资者预(yù)计，随着(zhe)经(jīng)济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业务(wù)的收益(yì)今年将下降。因为在(zài)过去6个月左右的时间里，美国经济的(de)“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被视为经济健康(kāng)状况的代表，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁路到(dào)电力(lì)公用(yòng)事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于(yú)过(guò)去几十年美国经济(jì)的惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出(chū)，阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么(me)简单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这(zhè)五个(gè)下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就(jiù)不会将伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们(men)。他还(hái)补充，每一个公司的(de)情况都不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)联储(chǔ)现有的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲(fēi)特表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也(yě)不担心美联储(chǔ)的资(zī)产负债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣称“那是一(yī)个(gè)很(hěn)大的数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联(lián)储资产(chǎn)负债表(biǎo)从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现(xiàn)金永(yǒng)远(yuǎn)不是垃圾”。但是(shì)他(tā)反对疯狂(kuáng)印钱令(lìng)通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美国所经历的(de)那(nà)样。对此(cǐ)芒格也持相同(tóng)观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决(jué)短期(qī)问题将会(huì)有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅(fú)持(chí)仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可(kě)以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备(bèi)。不(bù)过页岩(yán)油(yóu)井的衰(shuāi)败也很快，开井第(dì)一天(tiān)可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石(shí)油(yóu)的管理(lǐ)层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了(le)很多好(hǎo)的(de)事情，建了很多新井还(hái)能盈利。伯克(kè)希尔并不(bù)会(huì)购买西方石油(yóu)的控股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒了(le)。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更(gèng)多石(shí)油公司(sī)的股票，但对现(xiàn)在(zài)持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取代(dài)美元(yuán)的(de)储备货币地位(wèi)

　　有投资者提问：美国大批(pī)发(fā)债，美联(lián)储让债务货(huò)币化(huà)，中国巴西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元的(de)货币储备(bèi)地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元储备货币(bì)地(dì)位(wèi)的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法(fǎ)控(kòng)制财政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心。如果货币太多，一(yī)旦(dàn)把通(tōng)胀的(de)精(jīng)灵从瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候，通过印钞赢得(dé)选(xuǎn)票(piào)会(huì)适(shì)得其(qí)反。芒格在(zài)提到日(rì)本(běn)的货币政策和财(cái)政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政(zhèng)策，日本人应该接(jiē)受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如果(guǒ)日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能(néng)发(fā)生。巴(bā)菲(fēi)特说，他佩服日本，日本(běn)有一(yī)个更有凝聚力的社会，但美国不应该(gāi)效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国(guó)家研究启动第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大(dà)于需(xū)的市场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体偏弱运(yùn)行，期间最高(gāo)仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(di孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ē)至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走势，记(jì)者(zhě)查询上甲数据(jù)梳理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬(xún)至3月(yuè)初期间(jiān)，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格曾出现一(yī)波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至(zhì)今(jīn)年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日(rì)的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五一(yī)假期前又略(lüè)有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月(yuè)5日下午发布最新研(yán)究收储的公告称，据(jù)国家发展(zhǎn)改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家(jiā)发改委会同有关(guān)部门研究(jiū)适时启动年内第(dì)二批(pī)中央(yāng)冻猪(zhū)肉储备收储工作，推(tuī)动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受(shòu)期货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏(fá)明(míng)显利好，叠加散户(hù)逢高(gāo)出(chū)栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡回落(luò)并在(zài)4月17日逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪(zhū)价(jià)下(xià)，市场(chǎng)心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询(xún)盘增(zēng)加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉价格的相(xiāng)对优(yōu)势也刺激贸易(yì)商从进口肉采(cǎi)购转向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰(zǎi)企业分割(gē)入库意愿加大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的(de)成本导致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申(shēn)银万国(guó)期货农产(chǎn)品高(gāo)级分析(xī)师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公布一(yī)季报显(xiǎn)示其(qí)经营数(shù)据(jù)纷(fēn)纷亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业(yè)超预(yù)期去(qù)产能将对行业(yè)的发展不(bù)利(lì)，容易导致猪价的大起大(dà)落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家发改委宣布收(shōu)储，可(kě)以看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发(fā)展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收储(chǔ)信号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随即作出(chū)反应走(zǒu)多。从(cóng)收储本身看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增长。不(bù)过(guò)，倘若收(shōu)储调控长期(qī)密集执行，叠加(jiā)二育(yù)等(děng)利多(duō)因素(sù)共振，或会给市(shì)场带来比(bǐ)较(jiào)明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉(sù)记(jì)者，因生猪终端需(xū)求(qiú)缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量(liàng)均(jūn)有不同程度的提(tí)升(shēng)，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据(jù)国家统(tǒng)计局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于(yú)近五(wǔ)年同期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下(xià)跌4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记者(zhě)，虽然今(jīn)年(nián)一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依(yī)旧增(zēng)长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同(tóng)期相对高(gāo)位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能(néng)繁(fán)母猪存栏已(yǐ)连续三个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月(yuè)全国能繁母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于(yú)4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内(nèi)能(néng)繁(fán)母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下(xià)降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比(bǐ)下(xià)降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截至3月降(jiàng)幅均有限(xiàn)。综合来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没(méi)有(yǒu)出现能够驱(qū)动周(zhōu)期上(shàng)行趋势的(de)力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪(zhū)价(jià)，在尉秀看(kàn)来(lái)，伴随着(zhe)猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补(bǔ)栏或会再次进场，带(dài)动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏(zòu)切换加快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明(míng)显的小体(tǐ)重(zhòng)猪急(jí)抛，出(chū)栏量的提前透支将(jiāng)在6月(yuè)前后显现，对(duì)期货LH2307盘面(miàn)的利多影响(xiǎng)或许(xǔ)在(zài)5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价价格(gé)重心或高于4月，建(jiàn)议继续重(zhòng)点(diǎn)关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的(de)情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去(qù)年同期水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大(dà)猪仍在(zài)释(shì)放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环比增加带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开(kāi)始生猪市场将逐步过(guò)度至季节性(xìng)旺季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货价格大概率已在(zài)慢(màn)慢接近底(dǐ)部(bù)。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示，下(xià)半年(nián)是(shì)生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下半(bàn)年会有一(yī)定程度的体现，价(jià)格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半年生猪供(gōng)应(yīng)压力最(zuì)大的时间点有望(wàng)逐步过(guò)去，叠(dié)加经(jīng)济复(fù)苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收(shōu)储(chǔ)，消(xiāo)费(fèi)端恢复后(hòu)下方现货价格空间有(yǒu)限(xiàn)并有望(wàng)反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪总体供(gōng)应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏的(de)把握将更为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐步(bù)择机(jī)入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志(zhì)表示(shì)，当前(qián)生猪期(qī)货(huò)2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期(qī)价目(mù)前整体估值不高，后续在收储加持下(xià)，期价存(cún)在继续往上(shàng)修复的空间(jiān)。建议投(tóu)资者(zhě)在交易上可从(cóng)单边转为观(guān)望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重