昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(d95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通àn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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