编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qián角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺g)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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