在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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