4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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