随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(g做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　<做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思strong>关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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