近日，国内上(shàng)市(shì)交易的(de)4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一(yī)季报。在一(yī)季(jì)度商品市场整体下跌的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796总监和经理哪个大.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指基(jī)金本(běn)期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方(fāng)面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反映出投(tóu)资者(zhě)的偏好(hǎo)。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下游提货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国(guó)投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银在(zài)初(chū)期两(liǎng)个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势，金银(yín)比(bǐ)价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主要受制于(yú)白银工(gōng)业(yè)属性及美联(lián)储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银(yín)行业出现流动性危机，导致(zhì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对(duì)于美联储的加息预期。<总监和经理哪个大/p>

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍总监和经理哪个大处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相对(duì)有(yǒu)利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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