昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口p>

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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