昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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