大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(hu脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思àn)”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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