今年以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(zài)一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联(liá叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》n)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大(dà)对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度(dù)集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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