个人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全性网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资(zī)产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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