“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(ji仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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