本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gà成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区i)股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道(dào)仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财(cái)情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货(h成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区uò)币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存(cún)款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等(děng)承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的(de)行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在(zài)要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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