美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭(zāo)到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别(bié)的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记(j日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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