四大国有(yǒu)银(yín)行的(de)集(jí)体降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新(xīn)一轮(lún)“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记(jì)者注意(yì)到，今年以来银行业已有三波存款利率下调，此(cǐ)前(qián)两次(cì)分别是(shì)：4月，多(duō)家(jiā)中(zhōng)小银行(xíng)人民币(bì)存(cún)款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家中(zhōng)小银(yín)行(xíng)（含农(nóng)村信用合(hé)作联社）下调(diào)人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身，与经济(jì)、就(jiù)业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关。那么(me)，如何(hé)理解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号？市场(chǎng)上关(guān)于企业、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的(de)担忧何(hé)解？

　　从推(tuī)出背景来看(kàn)，多(duō)方观点认为，本次存(cún)款利率新规主要基于(yú)三(sān)重考(kǎo)量。一是符(fú)合(hé)推进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；三是(shì)促进投资、消费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次(cì)调降中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款，都(dōu)是针(zhēn)对(duì)特定存取需求的客户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团(tuán)队测算(suàn)，通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款在银行存款中(zhōng)占比(bǐ)不高，以四(sì)大行的单位通知(zhī)存(cún)款为例，常年只(zhǐ)占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数(shù)据显示，协定存(cún)款(kuǎn)等规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话(huà)中提到，从(cóng)过去(qù)二十年的数据看，我(wǒ)国实(shí)际利率总体保持(chí)在(zài)略低于(yú)潜在经济(jì)增速(sù)这一(yī)“黄金法则(zé)”水平上，与潜在(zài)经济增长水(shuǐ)平基(jī)本匹(pǐ)配。在经(jīng)济复(fù)苏的关键时点上(shàng)，如何理解此次下(xià)调通知和协(xié)定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本(běn)轮(lún侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛梳理了这一(yī)市场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，随(suí)后，国(guó)有大行同年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。随之而来(lái)的是，此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为，这均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)的(de)必要性来看，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队也(yě)倾(qīng)向(xiàng)于认为，本次调(diào)整更(gèng)多仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，并且(qiě)完成存款(kuǎn)利率调整的(de)闭(bì)环(huán)，改善银行利(lì)润空间。存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。此外(wài)，数据显示，国(guó)有(yǒu)银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，当下调利(lì)率有(yǒu)助(zhù)于降低银行负债成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化(huà)改革及银(yín)行(xíng)净(jìng)息差压力增大外，某大型银行金(jīn)融市场研究(jiū)员还(hái)关注到的是国内存款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近年来国内经济受多(duō)重(zhòng)因素冲(chōng)击，居民消费场(chǎng)景受制约，预(yù)防性(xìng)储蓄有所(suǒ)增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民储蓄存(cún)款(kuǎn)上升较快，部(bù)分(fēn)银行根据市场(chǎng)供需变化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整(zhěng)节奏、时机方(fāng)面(miàn)存在差(chà)异(yì)。

　　关注二(èr)：本(běn)次存款利(lì)率下(xià)调(diào)带(dài)来哪(nǎ)些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会(huì)议强(qiáng)调，要有(yǒu)效防范(fàn)化解重点领(lǐng)域风(fēng)险，统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作(zuò)。一锤(chuí)定音之下，本次调降利率也(yě)被认为维护金融稳(wěn)定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现(xiàn)在(zài)哪些(xiē)方面？招商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次(cì)调降通知主要释(shì)放了两(liǎng)大信号，一是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；二是减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观(guān)点是，调降协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款的(de)利率上限(xiàn)，主要目的是规范银行业存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金融(róng)风险。此外(wài)，银行负(fù)债端成本下(xià)降，也(yě)为资(zī)产(chǎn)端的贷(dài)款利率下(xià)调、降低(dī)实体经(jīng)济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款利(lì)率(lǜ)调降，既有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力，又有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团(tuán)队同样提到(dào)，新规对于(yú)规(guī)范协定(dìng)存款定价秩序作(zuò)用(yòng)较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银(yín)行负债成本。该团队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿(yì)，占总存款(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗kuǎn)比例10％左(zuǒ)右，由(yóu)此来(lái)看(kàn)，新规将降低银行总存(cún)款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率下调有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)；同时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学(xué)家陈(chén)雳则表(biǎo)示，在当前整个经济复苏的大背景下，进一步释(shì)放市(shì)场(chǎng)流动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性目(mù)标(biāo)，存款降息调(diào)节(jié)，对(duì)促销(xiāo)费无疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行(xíng)存款成(chéng)本是否(fǒu)大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上也强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。“本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力(lì)”的(de)货币政策之(zhī)下，也有多方观点提到，压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。国(guó)泰君安(ān)董琦关注到，当(dāng)前经济修(xiū)复内生(shēng)动(dòng)力依(yī)然不强，外需(xū)压力没有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经济修复(fù)带来支撑作用，未(wèi)来(lái)伴随经济修复，利率水(shuǐ)平的调降还没(méi)有(yǒu)结(jié)束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观点也(yě)不谋(móu)而合——长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来货(huò)币政策的(de)走向，上(shàng)述大型银(yín)行(xíng)金融市场研(yán)究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经济处于修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适度货(huò)币环境支持，同(tóng)时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突(tū)出，要求货币(bì)政策支持精准有(yǒu)力。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调(diào)，在保持信贷总量(liàng)适(shì)度增长，市场流动性合理充裕(yù)情况下，更加(jiā)倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴(xīng)领(lǐng)域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企(qǐ)业手中的钱(qián)会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限将迎调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一(yī)方面有利于刺(cì)激消费以及(jí)缓(huǎn)和(hé)银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力，但另一方(fāng)面老百(bǎi)姓(xìng)、企(qǐ)业手(shǒu)里的存款收益缩水了。在评价双(shuāng)方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概(gài)念(niàn)的(de)定义。

　　通知(zhī)和协定(dìng)存款介于(yú)定(dìng)活期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，利率高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在(zài)保持资金灵(líng)活(huó)使用的(de)同(tóng)时，提高利息(xī)回报。其(qí)中：

　　通知存款是活(huó)期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和(hé)7天两个期限(xiàn)，支(zhī)取(qǔ)时(shí)需提前1天或(huò)7天通知银行，即可按实际存期(qī)及支取日相应币种(zhǒng)档(dàng)次利率计(jì)付利息，个人和企(qǐ)业(yè)均可以办理。当前1天和7天(tiān)期侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗通知(zhī)存款的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)在银(yín)行(xíng)开(kāi)立一个具有结算和(hé)协定存款双重功能的(de)协定存款(kuǎn)账户，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户中(zhōng)超过该(gāi)额度的部(bù)分按(àn)协(xié)定存款利(lì)率单独计息的(de)一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当(dāng)前(qián)，协定(dìng)存款(kuǎn)的基准利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属(shǔ)于对公业务，通知存款既(jì)有(yǒu)对公(gōng)业务，也有(yǒu)个人业务，但都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)基本上(shàng)以对公活期存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对一般(bān)老百姓的影响不(bù)大。对于企(qǐ)业来(lái)说，会(huì)有一定的利息(xī)损失，但若(ruò)存贷(dài)款利(lì)率都能有所下(xià)调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融(róng)资成本(běn)。

　　此外记(jì)者(zhě)也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一步来(lái)看，存款利率调降是(shì)否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这(zhè)一(yī)传导(dǎo)过程并非一(yī)蹴而就，且需要总量(liàng)政(zhèng)策继(jì)续支撑。经济当前依然需要休(xiū)养生息，特(tè)别是在前期服(fú)务业修(xiū)复后，与制(zhì)造(zào)业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终才会带(dài)动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商基金(jīn)李湛的建(jiàn)议是(shì)，应辩(biàn)证看待(dài)本次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居(jū)民形成(chéng)了一定规(guī)模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄意愿(yuàn)，引导(dǎo)企业(yè)加大投资、居民(mín)增加消(xiāo)费，促进经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业(yè)、居民对后续的收入(rù)信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再(zài)形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗