昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàn公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表g)保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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