随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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