如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本(běn)股票的净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日(rì)本五(wǔ)大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更多(duō)的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日(rì)本市(shì)场的海外(wài)投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美(měi)国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的(de)提(tí)高，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日(rì)本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三(sān)个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景指数(shù)来看，日(rì)本目前(qián)是七国(guó)集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂(jì)。

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