“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是(shì)2023年(niá张学良多高，少帅张学良多高n)出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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