随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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