北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％ cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式p>

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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