金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主力合(hé)约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南地(dì)区(qū)外，广西等(děng)主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格(gé)指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价(jià)上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚(yà)等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界(jiè)各地的(de)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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