财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场九龙司是哪里？(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(九龙司是哪里？dù)可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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