昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xì蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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