近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)5锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻0元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(qu锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻án)年(nián)焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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