在华(huá)尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济(jfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称ì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duìfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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