金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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