AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　2016年是什么年引起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一2016年是什么年(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调(2016年是什么年diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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