周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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