金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于人次是指什么，人次是单位吗当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义(yì)于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(x人次是指什么，人次是单位吗iàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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