随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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