如果(guǒ)要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股(gǔ)今年(nián)以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的(de)出(chū)现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本(běn)股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的(de)海外(wài)投资者(zh王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ě)的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成(chéng)了目(mù)前(qián)的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公(gōng)司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和(hé)积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回(huí)购(gòu)计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投(tóu)资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在(zài)交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男(nán)上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济(jì)的表现(xiàn)目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获(hu王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ò)得(dé)了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日(rì)本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗